Banco da Inglaterra apresenta visão sobre a supervisão de stablecoins em libra esterlina

Quando o Banco da Inglaterra publica um documento de consulta pública com prefácio do governador Andrew Bailey, o setor de serviços financeiros presta atenção. O documento de novembro de 2025 sobre stablecoins sistêmicas denominadas em libra esterlina não é exceção — ele apresenta a visão mais detalhada do banco central até agora sobre como os tokens de pagamento digitais devem ser regulados no Reino Unido.

Stablecoins como infraestrutura de pagamentos

A premissa central da proposta do Banco é clara: stablecoins que passem a ser amplamente usadas em pagamentos cotidianos podem representar riscos à estabilidade financeira do Reino Unido e, por isso, exigem uma regulação proporcional a esse risco. Esta não é uma preocupação teórica. Os volumes globais de transações com stablecoins ultrapassaram $33 trillion em 2025, e o Banco busca gerir as implicações sistêmicas antes que elas se materializem, não depois.

O que diferencia esta proposta de abordagens regulatórias anteriores é seu foco no limite "sistêmico". Stablecoins não sistêmicas — aquelas que ainda não foram amplamente adotadas para pagamentos — permanecem sob supervisão exclusiva da FCA. Mas, quando uma stablecoin entra em território sistêmico, passa a seguir um regime de dupla regulação, supervisionado tanto pelo Banco da Inglaterra quanto pela FCA.

Os requisitos de lastro

O ponto mais relevante da proposta está em como os emissores de stablecoins devem lastrear seus tokens. O Banco propõe que emissores sistêmicos mantenham parte de seus ativos de lastro em dívida pública de curto prazo do Reino Unido e contas de depósito no próprio Banco da Inglaterra. É um avanço significativo: na prática, integra os emissores de stablecoins à mesma infraestrutura financeira que sustenta o sistema bancário tradicional.

Para os usuários, isso importa porque responde à questão fundamental que acompanha o mercado de stablecoins desde sua origem: quando você mantém uma stablecoin, consegue de fato resgatá-la pelo valor nominal em moeda fiduciária? A resposta do Banco é exigir exatamente isso — "estabilidade do valor nominal, reivindicação legal robusta e capacidade de sempre resgatar pelo valor nominal em moeda fiduciária."

Implicações para o cenário de pagamentos digitais do Reino Unido

As implicações práticas vão muito além dos próprios emissores de stablecoins. Se o arcabouço conseguir criar tokens em libra esterlina genuinamente estáveis e bem regulados, os efeitos indiretos sobre pagamentos transfronteiriços, faturamento empresarial e transações de varejo podem ser significativos. Stablecoins em libra esterlina sob supervisão do Banco da Inglaterra teriam um nível de credibilidade institucional que nenhuma stablecoin privada existente consegue igualar.

O cronograma de consulta indica que Códigos de Prática detalhados serão finalizados em 2026, em alinhamento com o cronograma mais amplo de autorização de criptoativos da FCA. Para os participantes do mercado, a mensagem é clara: o Reino Unido está construindo uma arquitetura regulatória na qual ativos digitais e finanças tradicionais operam sob padrões comparáveis de supervisão. Se esse arcabouço atrairá emissores globais de stablecoins para Londres ou os levará a jurisdições mais permissivas, essa continua sendo a questão em aberto.